Bagan Ethereum terlihat “bencana” – dan rasio ETH/BTC baru saja mengkonfirmasi

Dapatkah Ethereum masih mengklaim dominasi L1 karena Solana memperoleh tanah dan rasio ETH/BTC jatuh di bawah 0,022?

ETH/BTC mencapai terendah multi-tahun

Ethereum (ETH), crypto terbesar kedua di dunia dengan kapitalisasi pasar, menghadapi pemeriksaan realitas yang serius. Rasio ETH/BTC, metrik yang digunakan untuk mengukur kekuatan Ethereum relatif terhadap Bitcoin (BTC), telah turun menjadi 0,022, level terendah sejak Desember 2020, menandakan penurunan tajam dalam kinerja relatif Ethereum.

Sejak September 2022, ketika rasio melayang sekitar 0,085, Ethereum telah mengurangi lebih dari 73% nilainya relatif terhadap Bitcoin. Pada tulisan ini, ETH diperdagangkan sekitar $ 1.880, turun 9% selama seminggu terakhir dan 62% tajam dari tertinggi sepanjang masa $ 4.890 pada November 2021.

Dibandingkan dengan Bitcoin, yang turun hanya 10% dari tahun ke tanggal, diperdagangkan pada level $ 84.300, penurunan Ethereum sebesar 46% dalam kerangka waktu yang sama lebih dari empat kali lebih dalam.

Rasio penurunan mencerminkan dominasi Ethereum yang tergelincir dalam kontrak pintar dan ekosistem Layer 1, ruang yang pernah dikuasai tidak tertandingi.

Sebagai L1 lainnya seperti Solana (SOL), rantai binance (BNB), longsoran salju (AVAX), dan lainnya mendapatkan tanah, dan ketika Bitcoin menegaskan kembali dominasinya, Ethereum tampaknya menginjak air.

Mari kita lihat lebih dekat apa yang mendorong ketidakseimbangan ini, apakah Ethereum benar -benar kehilangan tanah, dan apa artinya bagi masa depan lomba blockchain L1.

Metrik Ethereum menunjukkan tanda -tanda pelunakan

Pada 1 April, nilai total Ethereum terkunci sekitar $ 50,5 miliar, menyumbang 52,5% dari total pasar. Ini menandai penurunan penting dari 61,64% pada Februari 2024, menunjuk ke hilangnya saham secara bertahap di pasar keuangan yang terdesentralisasi.

Bagian dari pergeseran ini dapat ditelusuri hingga munculnya pesaing seperti Solana, yang telah melihat TVL meningkat secara substansial. Bagian Solana telah berkembang dari 2,84% menjadi 7,24%, sehingga total TVL menjadi $ 6,69 miliar, lebih dari kenaikan 2,5x hanya lebih dari setahun.

Salah satu tren yang muncul adalah perbedaan perilaku pengguna di seluruh jaringan. Ethereum terus menarik pengguna yang terlibat dalam kegiatan defi pasif, seperti hasil pertanian dan pengarahan.

Sebaliknya, ekosistem Solana menggambar pedagang yang lebih spekulatif dan aktif, terutama dalam token meme dan defi frekuensi tinggi, menunjukkan bahwa kasus penggunaan Ethereum yang ada, sementara kuat, mungkin tidak selaras dengan di mana aktivitas pengguna ritel saat ini sedang tren.

Sementara itu, biaya gas yang tinggi, secara historis salah satu hambatan terbesar Ethereum, telah membaik. Harga gas rata -rata turun menjadi 1,12 Gwei pada Maret 2025, secara signifikan lebih rendah dari level yang terlihat pada tahun -tahun sebelumnya.

Namun terlepas dari perbaikan ini, Ethereum masih relatif mahal dan lebih lambat untuk digunakan dibandingkan dengan rantai yang lebih baru, terutama untuk pengguna yang melakukan transaksi yang lebih kecil.

Di tengah -tengah ini, sementara ETF Bitcoin telah menarik lebih dari $ 36 miliar dalam arus masuk bersih hingga saat ini, ETF Ethereum telah berjuang untuk menarik perhatian. Pada bulan Maret 2025 saja, total aliran bersih ke ETH ETF turun 9,8%, turun menjadi $ 2,43 miliar.

Di sisi perdagangan, sentimen di sekitar Ethereum tampaknya memburuk. Menurut surat Kobeissi, posisi pendek di Ethereum melonjak 40% pada awal Februari dan telah meningkat lebih dari 500% sejak November 2024, menandai tingkat posisi bearish yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Tren yang persis sama terlihat di crypto.

Posisi pendek di Ethereum melonjak +40% di awal Februari dan +500% sejak November 2024.

Tidak pernah dalam sejarah Wall Street begitu pendek dari Ethereum, dan bahkan tidak dekat.

Namun, investor ritel terus membeli Dip. pic.twitter.com/omodllp9uw

– Surat Kobeissi (@Kobeissiletter) 20 Maret 2025

Sementara itu, dominasi pasar Ethereum secara keseluruhan kini telah turun di bawah 8,4%, level terendah dalam lebih dari empat tahun. Seperti yang dicatat Milocredit, sebuah perusahaan hipotek crypto, ini menunjukkan bahwa modal mengalir keluar dari ETH dan ke opsi lain, termasuk Bitcoin, Solana, dan platform Layer 1 yang muncul yang memanfaatkan momentum Ethereum yang melambat.

$ Eth Dominasi turun di bawah 8,4%

Pangsa Ethereum dari Pasar Crypto adalah yang terendah dalam 4 tahun.

Itu berarti modal mengalir menjauh dari $ Eth dan menuju alternatif, termasuk Bitcoin, Solana, dan L1 baru. pic.twitter.com/k0y4idwixr

– milo (@milocredit) 31 Maret 2025

Trade off skalabilitas mengejar ketinggalan

Selama bertahun -tahun, narasi pertumbuhan Ethereum telah bergantung pada janji penskalaan. Namun, pada awal 2025, janji itu sebagian besar masih tidak terpenuhi di lapisan dasar. Meskipun beberapa peningkatan protokol, MainNet Ethereum masih memproses hanya 10 hingga 62 transaksi per detik.

Pada saat penulisan, throughput efektifnya melayang sekitar 16 transaksi per detik – angka yang sangat kontras dengan 4.322 TP Solana. Ini telah menjadi alasan utama mengapa pengguna dan aplikasi yang lebih baru memilih untuk membangun di tempat lain.

Transisi ke pembuktian-tiang melalui penggabungan pada tahun 2022 meningkatkan efisiensi energi Ethereum secara signifikan, memotong penggunaan energi lebih dari 99%. Namun, tidak ada sedikit untuk menyelesaikan keterbatasan throughput inti jaringan.

Akibatnya, Ethereum semakin mengandalkan rollup layer-2 seperti arbitrum (ARB), optimisme (OP), dan basis untuk mengukur operasinya. Jaringan-jaringan ini memperluas kemampuan Ethereum dengan memproses transaksi di luar rantai dan menetap di Mainnet.

Meskipun adopsi L-2 telah menurunkan biaya pengguna, itu juga menyebabkan konsekuensi yang tidak diinginkan. Aktivitas bergeser dari Mainnet Ethereum, menarik pengguna dan biaya transaksi menuju ekosistem L-2.

Seperti yang dicatat oleh salah satu pengguna X, “Arbitrum dan optimisme meraih biaya … sementara lapisan dasar Ethereum berubah menjadi kota hantu.”

Biaya gas Ethereum lagi mooning, dan lapisan 2 adalah pesta. Arbitrum dan optimisme menyapu biaya seperti sommelier yang korup yang berlebihan untuk botol yang tidak Anda pesan. Drama Sidechain Polygon tampak goyah, dan lapisan dasar Ethereum berubah menjadi kota hantu. Anda…

– Bacchus (@bacchus_dvin) 20 Maret 2025

Tren ini didukung oleh data. Analis seperti Geoff Kendrick di Standard Chartered berpendapat bahwa L2S, terutama volume tinggi seperti basis Coinbase, menyedot miliaran biaya transaksi yang seharusnya mengalir melalui MainNet Ethereum.

Kendrick memperkirakan bahwa basis saja telah menghapus nilai sekitar $ 50 miliar dari kapitalisasi pasar Ethereum dengan mengalihkan kegiatan ekonomi. Pada gilirannya, ini mengurangi jumlah ETH yang dibakar melalui biaya gas, melemahkan mekanika deflasi dan narasi ETH yang dipromosikan lama sebagai “uang ultrasound.”

Setelah EIP-1559, mekanisme pembakaran biaya Ethereum diharapkan untuk mengimbangi penerbitan. Namun, dengan aktivitas yang sekarang terfragmentasi di seluruh lusinan rollup dan sidechains, luka bakar secara keseluruhan telah turun secara signifikan.

ETH sekali lagi menjadi inflasi bersih, sekarang pada tingkat tahunan 0,5%. Sementara itu, hasil taruhan telah turun di bawah 2,5%, membuat ETH kurang menarik jika dibandingkan dengan strategi Stablecoin yang menawarkan pengembalian lebih dari 4,5% di seluruh platform DEFI.

Bahkan peningkatan Ethereum yang akan datang, Pectra – dirancang untuk meningkatkan efisiensi L2 dengan meningkatkan kapasitas gumpalan dari tiga menjadi enam untuk ketersediaan data tidak akan banyak membantu.

Kendrick telah menyatakan bahwa ia tidak mengharapkan Pectra untuk membalikkan penurunan ETH/BTC yang lebih luas, menyebut peningkatan tersebut tidak cukup untuk mengatasi masalah struktural yang mendasari Ethereum.

Pada saat yang sama, aktivitas di Mainnet Ethereum tampaknya mengering. Bot, khususnya alamat keracunan, sekarang mendominasi penggunaan gas pada kontrak teratas. Lebih sedikit aplikasi organik yang digunakan langsung ke Mainnet.

ETH Mainnet adalah menjadi kuburan dengan alamat keracunan alamat perlahan mulai mengisi lebih banyak dan lebih banyak kontrak teratas dengan peringkat penggunaan gas.

Terlalu banyak L2. Aplikasi/proyek tidak cukup lagi menggunakan Mainnet lagi.

Kembali ke Tuhan. Gunakan ETH Mainnet. pic.twitter.com/arbp1sxd7o

– Pop Punk (@poppunkonchain) 24 Maret 2025

Seperti yang dikatakan oleh salah satu pengguna, “ETH Mainnet menjadi kuburan.” Meskipun ini mungkin berlebihan, lapisan inti Ethereum kehilangan reputasinya sebagai tujuan utama untuk inovasi rantai.

Prediksi Harga Ethereum: Apakah bagian bawahnya?

Beberapa sinyal dari analis pasar menunjuk ke spektrum luas hasil yang mungkin, tetapi risikonya tampaknya menumpuk lebih cepat untuk ETH daripada tailwinds potensial.

Di bagian depan makro, Ethereum tetap terikat dengan lingkungan aset risiko yang lebih luas. Menurut ahli strategi Bloomberg Mike McGlone, “ETH tetap berkorelasi erat dengan aset risiko,” yang berarti kinerjanya cenderung mencerminkan bahwa dari ekuitas AS dan sektor-sektor beta tinggi.

Ahli strategi Bloomberg Mike McGlone mencatat bahwa ETH tetap berkorelasi erat dengan aset risiko. Jika ekuitas AS terus menurun, ETH dapat jatuh lebih jauh dan berpotensi meninjau kembali level $ 1.000 akhir tahun ini. Pemulihan menjadi $ 2.000 mungkin memberi sinyal kekuatan untuk aset risiko, tapi …

– WU Blockchain (@WublockChain) 30 Maret 2025

Jika pasar saham menurun lebih lanjut pada tahun 2025, terutama di bawah berat suku bunga tinggi, inflasi persisten, atau melemahnya pertumbuhan global, Ethereum dapat menghadapi tekanan ke bawah yang intensif.

McGlone memperingatkan bahwa dalam lingkungan makro yang memburuk, ETH dapat “berpotensi meninjau kembali level $ 1.000,” yang akan mewakili penurunan hampir 50 persen dari level saat ini.

Dari sudut pandang teknis, struktur harga juga menunjukkan tanda -tanda ketegangan. Analis Mags berkomentar bahwa Ethereum memiliki “salah satu bagan terburuk sepanjang masa,” yang menunjuk pada kegagalan berulang untuk pecah di atas zona resistensi $ 4.000 selama siklus ini.

#Ethereum – Analisis yang tidak memihak

ETH memiliki salah satu bagan terburuk sepanjang masa. Harga berusaha untuk memecah di atas kisaran tinggi $ 4.000 tiga kali dalam siklus ini tetapi gagal.

Pada penolakan terakhir, harga mogok bahkan di bawah kisaran menengah dan juga diperdagangkan di bawah … pic.twitter.com/ixkg8thify

– Mags (@thescalpingpro) 18 Maret 2025

Setelah tiga upaya, ETH tidak hanya gagal untuk merebut kembali tertinggi tetapi juga kehilangan dukungan di tingkat menengahnya dan jatuh di bawah tren trend-sloping ke atas yang telah diadakan sejak pasar sebelumnya.

Jenis kerusakan ini, dikombinasikan dengan kurangnya dukungan kuat di bawah level saat ini, membuka kemungkinan pengujian ulang di dekat kisaran $ 1.060 – harga yang terakhir terlihat selama pasar beruang 2022. Seperti yang dicatat MAGS, “Secara teknis, skenario bearish terlihat lebih mungkin.”

Namun, perspektif yang lebih optimis berasal dari pedagang Michaël van de Poppe, yang mengamati bahwa Ethereum mungkin menunjukkan tanda -tanda awal dari potensi “penyimpangan”.

Saya pikir itu $ Eth menunjukkan penyimpangan di sini.

Itu belum melanggar tingkat penting, tapi itu menghadap satu.

Break melalui $ 2.100-2.150 dan kami mungkin akan mencapai $ 2.800 dengan cukup cepat.

DXY jatuh secara substansial, kemungkinan kita akan melihat Q2 yang baik. pic.twitter.com/70lbj9skyo

– Michaël van de Poppe (@cryptomichnl) 24 Maret 2025

Menurutnya, jika ETH dapat dengan bersih pecah di atas zona $ 2.100 menjadi $ 2.150, itu bisa memicu langkah tajam hingga $ 2.800, menunjukkan kekuatan baru di pasar.

Dia juga menyoroti penurunan indeks dolar AS baru -baru ini sebagai sinyal makro yang menguntungkan, menunjukkan bahwa dolar yang lebih lemah dapat membantu mendukung rebound crypto di Q2.

Namun, skenario bullish ini bergantung pada Ethereum yang mengklaim tingkat teknis utama dan sentimen pasar yang lebih luas berubah lebih menguntungkan. Sampai saat itu, risiko penurunan tetap lebih terlihat.

Dalam jangka pendek, lintasan Ethereum tampak terkait erat dengan siklus ekonomi makro dan posisi Bitcoin. Langkah menentukan di atas $ 2.150 dapat menandai awal fase pemulihan. Tanpa itu, bagaimanapun, tekanan teknis dan struktural cenderung bertahan.

Berdagang dengan hati -hati dan jangan pernah berinvestasi lebih dari yang Anda mampu kalah.