Apa yang akan terjadi dengan Berkshire Hathaway sekarang setelah Warren Buffett mengundurkan diri?

Warren Buffett kehilangan kendali atas Berkshire Hathaway, dan manajer dana lindung nilai Bill Ackman mengatakan sudah waktunya untuk era baru. “Oracle of Omaha” yang berusia 94 tahun telah memimpin Berkshire selama beberapa dekade, tetapi Bill percaya gaya investasinya sudah ketinggalan zaman. Dia mengatakan Berkshire akan lebih baik di bawah Greg Abel, penerus yang dipilih sendiri oleh Warren.

Investor terhebat sepanjang masa adalah Warren – tidak ada debat. Jika Anda google “Siapa investor terhebat yang pernah ada?” Saat ini, hasilnya akan menunjukkan kepada Anda Warren Buffett. Orang ini mengubah perusahaan tekstil yang berjuang, Berkshire Hathaway, menjadi kerajaan keuangan senilai ratusan miliar dolar.

Dia telah menambah uang pada tingkat tahunan sekitar 20% selama lebih dari enam dekade, yang secara harfiah tidak pernah terdengar. Filosofi investasi Warren hanya membeli perusahaan besar dengan harga yang wajar dan menahannya selamanya. Tidak ada tipuan, tidak ada tren mengejar (maaf bitcoin) – hanya analisis mendasar dan satu ton kesabaran.

Jika Anda mencari pesaing lain, Benjamin Graham (Mentor Warren) secara harfiah menulis buku tentang investasi nilai. Peter Lynch mengubah dana Magellan Fidelity menjadi mesin pencetakan uang. John Templeton adalah pelopor dalam investasi global, dan Ray Dalio membangun salah satu dana lindung nilai paling kuat yang pernah ada.

Tetapi jika kita berbicara konsistensi, umur panjang, dan dampak semata, Warren menang setiap saat. Tidak ada orang lain yang mencocokkan rekam jejaknya selama periode yang begitu lama sambil menjaganya tetap sederhana dan transparan. Penulis artikel ini telah dan akan selamanya tetap kagum padanya.

Bill memperlihatkan peluang Warren yang terlewat

Sekarang mari kita kembali ke Bill, yang omong -omong menjalankan Pershing Square Capital Management. Berbicara tentang dunia menurut Boyar Podcast pada hari Senin, ia mengatakan pendekatan investasi Warren yang hati -hati telah menyebabkan peluang yang terlewatkan dan memperlambat pertumbuhan Berkshire.

Bill menunjuk ke Burlington Northern Railroad, yang dibeli Warren pada tahun 2009, menyebutnya “yang paling tidak efisien dioperasikan” di antara jalur kereta api utama. Dia juga mengkritik Warren karena gagal memanfaatkan penurunan pasar, terutama yang ada di tahun 2020 selama pandemi global, ketika Bill sendiri membuat miliaran dengan bertaruh terhadap pasar.

Bill kemudian mengungkapkan bahwa ia secara pribadi menelepon Warren pada Februari 2020 untuk memperingatkannya tentang dampak pandemi pada pasar keuangan, dan Warren diduga menolak kekhawatirannya dan kemudian membeku ketika saham jatuh. “Saya pikir Warren akan mengambil keuntungan dari kesempatan luar biasa ini untuk membeli saham, dan dia beku,” kata Bill.

Dia juga mencoba membuat Warren membeli Hilton Hotels pada tahun 2007, sebelum Blackstone mengakuisisi $ 26 miliar. Kesepakatan itu berubah menjadi kemenangan besar bagi Blackstone, tetapi Warren meneruskannya. “Itu akan menjadi home run yang luar biasa bagi Berkshire,” kata Bill, menyalahkan disiplin harga Warren atas kesempatan yang terlewatkan.

Bill mengatakan Warren menolak untuk membeli bisnis yang berdagang dengan pendapatan operasional lebih dari 10 kali, bahkan jika mereka memiliki potensi pertumbuhan yang kuat. “Itu bekerja dengan sangat baik untuknya selama 60, 70 tahun, (jadi) mengapa dia harus berubah?” Kata Bill.

“Tapi kami berada di dunia di mana ada beberapa bisnis luar biasa yang memiliki lintasan pertumbuhan jangka panjang, di mana Anda harus membayar lebih dari 10 kali pendapatan operasional untuk berhasil membeli saham atau membeli bisnis,” kata Bill.

Pendekatan Warren, menurutnya, terlalu kaku untuk pasar saat ini. Dia percaya Abel akan mengambil pendekatan yang lebih langsung, membuat bisnis Berkshire berjalan lebih efisien. “Sekarang Anda akan memiliki lebih banyak operator yang bertanggung jawab atas Berkshire, dan saya pikir ada banyak nilai yang dapat dibuat di Berkshire dengan operasi yang lebih baik,” kata Bill.

Dewan Berkshire tidak semuanya loyalis Warren

Sementara Warren masih memiliki rasa hormat yang tak tertandingi, dewan direksi Berkshire bukan hanya sekelompok loyalis. Beberapa anggota adalah sekutu lama, tetapi yang lain adalah pemikir independen yang setuju dengan Bill bahwa Warren harus pergi.

Yang paling dekat dengan Warren adalah Greg Abel dan Ajit Jain, eksekutif puncak perusahaan. Greg, yang seperti yang saya katakan telah dipilih sebagai penerus Warren, diharapkan sepenuhnya setia pada visi Warren.

Anak -anak Warren, Howard dan Susan, juga ada di papan tulis, jadi itu dibersihkan. Ronald Olson, pengacara lama Warren, telah menjadi penasihat hukum tepercaya selama bertahun -tahun, dan kemungkinan tidak akan pernah memilih melawan Warren.

Tetapi anggota dewan Kenneth Chenault, mantan CEO American Express, dikenal sangat mandiri, dan dia sangat kritis terhadap beberapa tindakan Warren. Lalu kami memiliki Susan Decker, mantan Yahoo! Presiden, yang membawa keahlian industri teknologi tetapi sama sekali tidak dekat dengan Warren.

Meryl Witmer dan Christopher Davis, keduanya profesional investasi, tidak memiliki sejarah mendalam dengan Berkshire dan berada di dewan terutama untuk membawa perspektif luar, sehingga mereka pasti setuju dengan Bill. Warren kehabisan waktu.

Berkshire mengakui risiko Warren pergi dalam laporan tahunannya, memperingatkan bahwa hilangnya “personel kunci, khususnya Mr. Warren,” dapat memiliki dampak buruk material pada perusahaan. Warren sendiri mengakui dalam surat pemegang saham terbarunya bahwa waktunya hampir habis.

“Pada usia 94, itu tidak akan lama sebelum Greg Abel menggantikan saya sebagai CEO,” tulis Warren. Tetapi sementara Abel dipercaya secara internal, pemegang saham tidak yakin tentang kemampuan investasinya. Dia adalah seorang operator, bukan ikon investasi seperti Warren. Penulis ini benar -benar percaya bahwa keberhasilan Berkshire di bawah Greg Abel jauh dari dijamin.

Bill sedang membangun versinya sendiri dari Berkshire

Baiklah, kita kembali ke Bill sekali lagi. Lihat, orang ini tidak hanya mengkritik Warren, ia secara aktif berupaya menjadikan dirinya sebagai investor terhebat berikutnya. Dia telah lama menjadi pengagum Warren, bahkan menghadiri pertemuan tahunan Berkshire dan secara terbuka mengajukan pertanyaan kepadanya. Tapi sekarang, dia menciptakan Berkshire Hathaway modern sendiri dengan Howard Hughes Holdings.

Pershing Square telah meningkatkan kepemilikannya di Howard Hughes menjadi 48%, ingin mengubahnya menjadi perusahaan induk yang beragam. Dalam podcast, Bill mengatakan tujuannya adalah untuk mereplikasi strategi Warren sambil mengadaptasinya untuk kondisi pasar saat ini.

Rekam jejak Bill menunjukkan kinerja yang kuat. Sejak meluncurkan Pershing Square pada tahun 2004, dana -dannya telah menambah 19,8% setiap tahun setelah biaya – hampir identik dengan Warren’s 19,9% rata -rata selama 60 tahun, meskipun setelah biaya kinerja, jumlah itu turun menjadi 16,4%.

Bill juga memiliki lebih banyak kulit pribadi dalam permainan daripada Warren. 21% dari kekayaannya terikat dalam dana sendiri, dibandingkan dengan 14% saham Warren di Berkshire. Dia telah membangun jaringan yang kuat, dengan mengatakan, “Saya cukup tahu setiap CEO di Amerika atau satu langkah dihapus.”

Terlepas dari keberhasilannya, Bill masih mengelola hanya $ 16,2 miliar aset, dibandingkan dengan kapitalisasi pasar Berkshire senilai $ 1,03 triliun. Dia melihat akuisisi Howard Hughes sebagai cara untuk menutup celah itu dan memantapkan dirinya sebagai penerus sejati Warren.

Strategi Bill berbeda dari Warren. Sementara Warren menggunakan uang tunai dari akuisisi bisnis tekstilnya untuk membangun kerajaan, Bill mengandalkan Howard Hughes, yang tidak akan menghasilkan arus kas bebas selama setidaknya tiga tahun.

Tidak seperti Warren, yang menjadikan Berkshire satu-satunya fokus, Bill masih mengelola dana lindung nilai, kepercayaan investasi yang terdaftar di Inggris, dan kendaraan akuisisi tujuan khusus.

Bill sebenarnya memiliki beberapa Berkshire untuk waktu yang sangat singkat melalui dana sebelum menjual dengan cepat. Ketika ditanya tentang hal itu, Bill menjawab itu:

“Kami membeli Berkshire karena kami pikir itu sangat murah dan kami penggemar Warren Buffett dan bahkan setelah Buffett berlalu dan saya berharap dia terus hidup selamanya dan dia melakukan pekerjaan yang cukup baik di Forever, Bart, saya pikir generasi kepemimpinan berikutnya sangat baik dan saya pikir akan ada jauh lebih disiplin. Ada banyak nilai yang harus diekstraksi dalam menjalankan bisnis yang dimiliki Berkshire lebih baik. Jadi itu sendiri adalah cerita yang cukup bagus. ”

Beberapa kritikus berpendapat bahwa struktur Bill terlalu rumit. Warren menjalankan Berkshire Hathaway dengan model kepemilikan yang bersih dan sederhana, sementara Bill harus menyulap beberapa entitas investasi. Dia bahkan telah mengusulkan Howard Hughes yang membayar Pershing Square biaya kapitalisasi pasar 1,5%, yang tidak pernah dilakukan Warren dengan Berkshire.

Tetapi ketika para kritikus menunjukkan hal ini, Bill membela diri dengan mencatat bahwa Greg Abel dibayar $ 20 juta per tahun, sementara gaji Warren hanya $ 100.000.

Pada usia 58 tahun, Bill punya waktu untuk membangun versinya dari Berkshire. Menariknya, Warren mendaftarkan Berkshire di New York Stock Exchange pada usia yang sama, pada November 1988, ketika kapitalisasi pasarnya hanya $ 5,8 miliar. Bill percaya dia dapat mengikuti jalur yang sama, terlepas dari perbedaan dalam model bisnis mereka.

Tapi tidak peduli seberapa keras Bill berusaha, warisan Warren akan selamanya tidak tertandingi. Tidak ada orang lain yang cocok untuk ini. Dan ketika Warren turun, semuanya akan berubah di Berkshire, dan Wall Street tidak akan pernah sama lagi.

Meskipun akan menarik untuk melihat bagaimana stok bros akan menemukan jalan mereka tanpa pria yang telah membimbing mereka untuk waktu yang sangat, sangat lama.

Sumber: https://www.cryptopolitan.com/warren-buffett-stepping-down-berkshire/